弱势难改 调整趋势不变

    □申银万国 钱启敏

    本周上证综指五天当中有三天出现200点左右的宽幅震荡，虽然周五行情出现反弹回升，但并不能扭转大局，我们预计多头能量耗散后股指仍将重回弱势，继续震荡探底，但幅度也不会很大。

    首先，从周五油电价格调升刺激行情反弹的动因看，基础原材料价格上涨对下游行业将会产生负面影响，经济总量有对冲、平衡的作用，即局部利好和局部利空并存，而CPI的上涨可能加大宏观调控的力度，显性、快速利好消化后隐形利空也将显现。

    其次，就周五表现强劲的电力股板块而言，大量个股的一季报业绩不是亏损，就是微利，电价提升是否一举能将电力股从三流转变为一线品种，目前看可能性很小，因为目前的调价只是缓解了油电价格的严重扭曲，而并没有完全理顺这些行业的价格形成机制。

    此外，从市场层面看，短线行情的宽幅震荡，加剧了投资者的谨慎情绪，市场心态并没有真正扭转或者改变。从盘口看，周五大盘冲高回落，反映了市场仍然担心是否会重蹈此前大涨后即是大跌的覆辙，市场心态继续谨慎。虽然周五成交量有所放大，但这是存量资金搬家所形成的还是由增量资金的推动所形成，还需要进一步的观察。如果是前者，那么强弱分化对总体大盘的正面影响就很有限。

    下周趋势 看空

    中线趋势 看平

    下周区间 2600-2900点

    下周热点 石油股

    下周焦点 热点能否稳定、持续。

    下跌极限空间已经到达

    □银河证券 易小斌

    本周大盘先抑后扬，宽幅剧烈震荡后小幅收阴，盘中一度创出了自6124点调整以来的新低2695点和收盘新低2748点。不过，成交量出现急剧放大的情况，尤其是本周三和周五，股指大幅上涨过程中成交量有非常明显的放大，显示有主力资金开始进场吸纳的迹象。

    消息面上，周四晚间国家发改委宣布大幅提高燃料油价格和适度提升电力价格，刺激了相关行业，周五电力板块大面积涨停。另外，股改以来首只全流通股三一重工(31.09,0.66,2.17%,吧)自愿延长锁定期两年和比目前市场价高出两倍的减持价格承诺，有效地缓解了当前市场对大小非减持的恐惧情绪，基金主力资金的及时进场也对稳定投资者信心带来了一定的作用。

    大盘自6124点下跌至2695点，跌幅近60%，A股市场中甚至有11只市净率低于1的个股，还出现了大洋机电上市首日升幅仅为7.7%和第二天即跌破发行价的少见现象，这充分说明目前市场的下跌已经到了极限程度。我们认为，4月24日以来的调整时间达到了34个交易日，A股下跌极限空间已经到达，因此，只要有热点涌现并持续一段时间，大盘将有望展开较大规模的反弹。

    下周趋势 看多

    中线趋势 看多

    下周区间 2800-3300点

    下周热点 超跌股、事件性主题投资机会和资产注入的重组板块。

    下周焦点 成交量能否放大，能否有持续热点。