□信达证券 刘景德

    近期大盘反复宽幅震荡，6日18日的大阳线让投资者看到了一线希望，但是6月19日的光头光脚大阴线又给投资者当头一棒，6月20日一根带长下影线的阳线更是让投资者不知所措。

    大盘连续创出新低，投资者心态已经非常谨慎，一旦出现连续调整，可能引发恐慌性抛盘涌出。我们认为，6月18日上证指数下探至2729点，部分主力机构有逢低建仓的迹象，而中小投资者追涨买入导致日K线收出大阳线。6月19日主力机构逢高卖出，洗盘意味较浓，中小投资者则恐慌抛售，导致大盘再度暴跌。6月20日主力机构先顺势打压，再逢低买入，但是中小投资者已经不敢追涨，因此收出带上影线的阳线。

    总体来讲，目前大盘短线已经回调比较充分，继续下跌动力明显不足，暴跌之后有望出现报复性反弹。首先，电力板块受利好刺激有望继续维持反弹的格局，这对其它蓝筹股有带动作用；其次，前期的领涨品种券商板块全面走高，海通证券(22.17,2.02,10.02%,吧)、中信证券(25.95,2.31,9.77%,吧)还有一定的反弹空间；另外，近期消息面总体偏暖。因此，我们认为，后市反弹可能继续维持，但上证指数在3200点附近将面临较大压力。

    下周趋势 看多

    中线趋势 看平

    下周区间 2750-3250点

    下周热点 电力股、券商股。

    下周焦点 大盘蓝筹股能否逐步走好。

    反弹受阻 继续震荡求支撑

    □光大证券 滕印

    本周沪深市场呈现破位后大幅震荡的走势，尽管盘中出现了技术性反抽行情，但大盘重心仍在下移中寻求新的支撑，市场震荡探底的运行主基调没有改变。

    从去年10月16日沪综指创出6124高点以来，本周最低已经跌至2700点以下，短短8个月的时间，股指最大调整幅度高达56%，与2001年6月2245点至2005年6月998点4年间55%的跌幅相当，可见大盘下跌之惨烈。但从市盈率的角度看，截至本周收盘，上海市场08年动态市盈率仍在20倍以上，与历史上最低15倍左右的市盈率仍有一定差距。特别是在全流通的大背景下，中国证券市场历史上形成的高估值、高溢价的基础已发生动摇，原有的价格体系面临考验，因此大盘寻底的过程仍未结束。

    我们认为，在原油价格高企、外围股市大跌、国内宏观调控从紧、企业盈利增长预期下调、扩容压力逐步加大等引发市场出现调整的基本面因素并没有出现明显的改观前，市场加速下跌后引发的技术性反弹只能改变下跌的速率，并不能改变整体运行趋势，大盘震荡下跌寻支撑的运行格局仍将延续。

    值得注意的是，今年以来市场出现了大幅调整，而部分上市公司的股权投资面临着较大损失，在即将到来的半年报业绩披露中，有可能成为引发相关公司股价调整的诱因。另外，中国建筑已通过发审会，大盘股发行对存量资产的“挤出效应”也将成为影响后市走势的重要因素。

    下周趋势 看空

    中线趋势 看空

    下周区间 2600-2950点

    下周热点 技术反弹。

    下周焦点 新股发行动态。