本轮行情走向哪里 宏观背景到底如何——

张新法：银河证券研究中心高级研究员。研究领域：宏观经济和金融。

1990年以来GDP与CPI增长情况比较

    ⊙主持人：邹民生 乐嘉春     

    近期A股市场大跌，深层次原因何在

    主持人：今年年初有报道称，据美国花旗银行预测，作为“去年世界表现最佳”的中国资本市场，今年将成为“最不受青睐”的亚洲投资市场。真是一语成谶。沪深股市自去年10月下跌至今，跌幅早已超过50%。为何会这么个跌法？最近各大机构都在作年中投资策略报告，你们银河证券也刚刚开了年中报告会，你们有研究，你的看法是什么？     

    张新法：是的，对目前的行情，很多人忧心忡忡。进入6月份以来，A股市场持续、大幅下跌，将前不久因印花税而起的反弹一扫而光，2990点的“政策底”也被彻底击穿。

    怎么来看这个问题呢？我想，有必要先来看看A股市场经曾经有过的七次大跌：

    1，1992年5月-1992年11月 1429点跌至400点,历时5个月,最大跌幅达72%。

    2，1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79%。

    3，1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51%。

    4，1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30%。

    5，1999年6月-2000年1月 1756点跌至1361点,历时6个月,最大跌幅达22%。

    6，2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时