2006年火电行业利润总额同比增长46%，2007年前5月利润总额同比增幅达55%，前8月利润总额同比增长29.1%，1-11月利润总额增速则下降到13.5%；而到2008年1-2月，行业利润下滑高达75%。行业毛利率和销售利率分别下降到10.93%和1.80%。火电行业利润2007年以来逐季下滑，主因就来自煤价的持续暴涨。

    由于CPI、PPI高企，原本应该实施的电价上调迟迟没能执行，但人为压抑价格上涨导致产业扭曲并带来一定隐患。我们认为，2008年下半年上网电价上调是必然的，这也是火电行业盈利改善的唯一契机。我们认为，只要市场化的电价机制没有彻底建立，电力行业始终是被动适应煤价变化，很难看到趋势性上升的曙光，这也是火电行业不具备长期投资价值的原因所在。

    在2008年的煤价涨幅预期下，如果电价不上调，盈利能力最强的火电公司也会濒临亏损。华能国际(600011)在2007年年报推介会上给出2008年煤价控制涨幅18%、并称很难保证完成该目标。假设该公司2008年燃煤上涨18%，在不考虑外延增长的情况下，净利润将下降70%，这尚未考虑2008年贷款利率提高等诸因素。其他如华电、大唐、国投、国电等公司，对煤价的敏感性也不弱于华能，由此可见，火电公司2008年经营前景非常严峻。