随着上证综指连续创出本轮调整新低，中国股市从历史最高点6124.04点，跌至最低2370.74点，累计跌幅已达到惊人的61.28%，所有的投资者都在问，A股还要跌到何时，到底底在哪里？我们统计了中国股市近20年的牛熊转换的区间涨跌幅，希望能对当前市场提供参考作用。
纵观整个上证综指从1990年开始的近20年的发展历程，根据国联证券的划分，中国股市的成长历程可以初步分为以下6个大的牛熊波段。
大波段一：100点-1429点-386点。 （1990年12月19日至1992年11月17日）
1990年12月19日，上证所正式开业，挂牌股票仅有8只股票，人称“老八股”。当时交易制度实施1%涨跌停板（后改为0.5%）限制，也是从这个时候起，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。但仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。
大波段二：386点-1558点-325点。 （1992年11月17日至1994年7月29日）
投资者从紧缩眉头到再度喜上眉梢，仅仅用了三个月的时间。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，3个月时间里大盘涨幅高达303%，将跌幅悉数收回。但伴随着新股的不断发行，大盘再度持续探底。到1994年7月29日，股指回到 325点，累计跌幅达到79.13%。
大波段三：325点-1052点-512点。 （1994年7月29日至1996年1月19日）
关键时刻，相关部门出台三大利好救市，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。但政策救市往往是短暂的昙花一现，股市重新下跌。从1995年的8月至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，跌幅达到51.33%，绩优股股价普遍超
