本报记者 大陈

    在11日举办的下半年系列投资报告会上,渤海证券研究所宏观策略部研究员周喜认为,造成本轮大幅下跌的原因里基本面、小非成市场调整主因，次贷危机加剧导致美国经济减速，国际高油价以及粮食价格居高不下，CPI持续走高引发从紧货币信贷政策加压，小非解禁“越跌越卖，领跌市场”，中国经济增长减速，上市公司盈利增速下降等等因素，在下半年市场中这些不确定性成为笼罩A股市场的阴霾。

    经济增速放缓盈利下滑

    周喜缓引IMF的观点分析，今年全球增长率将降至3.7%，比07年低1.25个百分点，而08、09年全球增长率可能降至3%或以下的概率为25%。统计显示，仅考虑世界经济减速的静态影响，那么世界经济减速1个百分点，中国经济增长也将下降1个百分点，预计08年中国 GDP将从 07年的11.9%回落至10.7%左右，但考虑综合因素，IMF预计08年中国的经济增速将回落至9.3%。全球经济增长回落将直接降低世界总需求，这将对中国的出口产生抑制，在中国经济“出口—投资”的增长模式下，出口增速放缓必将进而抑制国内的固定资产投资，由于传导的滞后性，预计冲击在09年更为明显。

    上半年美国次贷危机导致美国经济出现衰退，同时全球化通胀愈发严重。美国经济减速全球经济减速世界总需求减少出口减少,上市公司盈利增速放缓,中国经济增速放缓,固定资产投资受到抑制,传导滞后2009年冲击更明显,同时国际油价持续攀升延续高通胀,因此下半年经济整体不容乐观。

    企业盈利面临双重压力。需求减少：由于世界经济衰退，导致国际需求减少，通过“出口—投资”循环致使国内经济增长减速，保守估计GDP将降低1.2个百分点至10.7%左右，自然上市公司难以避免。6月20日国家上