本报记者 刘一丁 戴晓刚

近年来，公募基金规模呈持续扩张态势。然而，“基金赚钱、基民不赚钱”这一矛盾，始终困扰着广大基民。天相投顾数据显示，2022年至2024年，公募基金规模累计增长6.8万亿元，不过令人吃惊的是，这三年中，主动权益类基金收取了高达1752.88亿元管理费，却为基金投资者创造了-1.87万亿元的“收益”。

基金公司赚钱，基民却亏钱。这一怪象也受到了监管部门的关注。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称“新规”）。记者在采访中发现，新规实施一个多月来，新型浮动费率基金开售，超百只基金调整业绩比较基准……一些变化正在悄然发生。

收费和业绩挂钩

打破基金“旱涝保收”

“虽说之前买基金没赚到钱，还倒贴了管理费，但看到首批新型浮动费率基金发售的消息，我还是想试试。”苏州基民小程口中的新型浮动费率基金，正是此次公募基金新规让大家最先感受到的改革举措。

新规指出，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。在此引导下，5月27日，首批26只新型浮动费率基金就热闹开售。截至6月25日，已有华夏、富国、汇添富等公募旗下的15只产品成立，募集总规模逾150亿元。

中国银河证券一名投顾告诉记者，以往的基金管理费实行“固定工资制”。这种模式下，基民难免吐槽：“我亏钱它却稳赚，凭啥？”而此次首批浮动费率基金，创造性地设置了1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）三档费率水平，以及年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标，如同“绩效奖金”模式，实现了利益绑定。业绩越好，基金公司收益越高；业绩越差，收益越低甚至大幅减少。

“这样的设计下，基金经理管理基金也会更加用心，基民也更愿意为合理收费买单。”中金财富证券苏州分公司一名财富顾问表示。

根据新规，这种新型浮动费率基金试行一年后，会逐步全面推广，不少基金公司也在积极筹备。东吴基金向记者介绍，公司正与各销售渠道开展深度沟通和需求调研，将持续跟踪新型浮动费率产品的市场发展情况，审慎评估将个别存续产品转型为新型浮动费率基金的可行性，为投资者提供更多元化的选择。

投资对象有标尺

遏制“挂羊头卖狗肉”

新规的第二个亮点，在于强化业绩比较基准的约束作用。“业绩比较基准是衡量基金业绩的一把重要标尺。”国内一家头部公募基金公司的基金经理坦言，然而，过去行业对业绩比较基准重视不足，投资者也不太关注这一指标，导致不少基金实际投资风格与业绩比较基准不匹配，出现科技基金买白酒、消费基金买新能源等“挂羊头卖狗肉”的现象。

在新规指引下，5月以来，已有汇添富、华夏、招商等16家公司对旗下的26只基金产品调整基准。截至6月25日，今年以来已有超过130只基金调整业绩比较基准。如近日新华鑫益灵活配置型基金将业绩比较基准由追求绝对收益的“年化收益率10%”变更为“沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”，变更缘由为“选用上述业绩比较基准能够较好反映本基金的风险收益特征。”

兴业证券苏州分公司一名分析师表示，这个基准能帮投资者判断基金的投资风格和风险水平。举个例子，某股票基金以“沪深300指数”为基准，若当年沪深300涨了10%，而基金涨了15%，就说明它超额完成了目标。“基民今后可以借助业绩比较基准来优化基金配置，重点关注长期稳定跑赢基准且换手率、规模适中的基金，远离那些基准偏离度大的基金。”

考核机制大变样

扭转“重规模、轻回报”

“对我们从业人员来说，这次的新规改革最大的地方，是考核机制。”国内一家头部公募基金的一名基金经理说。以往，基金公司考核都最看重管理规模、收入利润、行业排名等指标，而对投资者的实际收益体验、投资目标的实现程度关注不够。如今，投资者实际收益被置于考核重心。

新规明确两大维度：一是基金产品业绩，包括基金净值增长率等指标；二是投资者盈亏情况，包括基金利润率、盈利投资者占比等指标。时间维度上，对基金投资收益全面实施长周期考核，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

另外，对基金经理的考核，要求基金产品业绩指标权重不低于80%。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应明显下降。

“新规要做的是改变整个公募基金行业的生态。”苏州一家知名财富管理机构苏州分公司负责人称，只有扭转公募基金行业“重规模、轻回报”的惯性，真正实现“为投资者赚钱”的价值回归，公募基金才能走向高质量发展的新周期。